[機構看盤]申銀萬國期貨：策略日報0408

銅：夜盤銅價小幅回落，受庫存持續增加影響，目前LME庫存已回升至15萬噸。但銅市
仍受精礦緊張和預期供應缺口支撐，目前國內精礦加工費縮窄至35美元下方。由于前期
上漲幅度較大，近來銅桿開工率明顯下降，并受到庫存高企的壓力。由于缺少進一步利
多因素的支撐，銅價短期可能延續區間波動。季度精礦加工費談判在即，建議關注談判
結果，以及下游開工情況、庫存及現貨狀況。

鋅：夜盤鋅價窄幅整理。據統計上周國內社會庫存較上周五下降5000噸，較上周二下降
1.35萬噸。目前精礦加工費已縮窄至4000元左右，靜態計算達到冶煉企業生產成本，前
期鋅價快速上漲已使得冶煉利潤明顯改善，并限制鋅價下方空間。前期鋅價受到鍍鋅庫
存較高制約。近期國內鋅錠庫存持續下降，鋅價短期存在走強的可能。建議關注其它有
色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現貨升貼水及冶煉開工情況。

鋁：鋁價夜盤震蕩。基本面方面，本周國內社會庫存較前一周減少0.9萬噸至123.3萬
噸，整體延續節后回落的趨勢，短期鋁錠庫存或轉為下行。鋁價高位盤整，前期上漲
過快鋁價存在一定回調風險，但中長期基本面強勢同樣支撐價格。操作上建議逢低買
入。

鎳：鎳價夜盤上漲。前期市場報道青山將于十月開始向下游供應鎳鐵制高冰鎳，市場擔憂會
影響硫酸鎳價格，進一步影響鎳豆的價格。從實際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游
造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。基本面方面，中期來看鎳礦供應存在較大收縮，未來菲律
賓礦山發貨逐步增加，二季度后供應預計增加，鎳鐵價格承壓。但短期純鎳供應偏緊不改，
預計價格在目前下行趨勢后將反彈。

不銹鋼：不銹鋼價格夜盤上行。現貨方面，無錫地區不銹鋼現貨報價仍以持穩為主， 304冷
軋卷價報15300-15700元/噸； 304熱軋報價區間15400-15500元/噸。節后首日，不銹鋼現貨
市場成交表現一般，未有預期中的補貨氛圍，現貨仍以穩價出貨為主。近期不銹鋼供需平穩
。基本面方面，目前下游消費逐步恢復，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼利潤較高，上
行趨勢不強，但下方支撐明顯，走勢預計震蕩。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢預
計震蕩為主。
(全球金屬網 OMETAL.COM)

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