[機構看盤]國信期貨：需求主導鋅價繼續調整；鎳重回大漲大跌

  周五滬鋅主力合約較前一交易日下跌1.15%。烏克蘭斷氣問題拉動天然氣價格上行，但并未對鋅價產生較大影響，主要原因還是歐洲處于能源需求淡季，新能源發電量上行。基本面方面，進口鋅精礦加工費持續上行，顯示外盤礦端供給趨向寬松，同時使歐洲煉廠利潤得到修復，煉廠開工率或上行，外盤供給緊張局面將有所緩解。進口鋅精礦盈利窗口打開，且冶煉利潤超過國產鋅精礦，國內外供給端都將有所放松。國內下游需求低迷，政治局會議定調市場方向，短期需求難起。鋅價回到需求主導的交易邏輯，調整還未結束，建議逢高做空。風險點：歐洲天然氣供給問題仍需跟蹤。
  
  周五滬鎳主力合約較前一交易日下跌0.09%。供給端，當前海外純鎳維持虧損狀態，長期的進口虧損導致目前俄鎳現貨緊缺。雖國產純鎳較4月生產情況有所好轉但國內純鎳依賴進口，因此純鎳維持供給偏緊狀態。鎳鐵下游需求清淡，短期價格維持震蕩。后續鋼廠減產疊加印尼鐵投產增速明顯，鎳鐵供應將逐步過剩，鐵價下行趨勢明顯。新能源領域，純鎳溶解硫酸鎳持續虧損，硫酸鎳受物流、成本問題影響產量同比增速大幅下滑，短期難見好轉趨勢。庫存方面，全球庫存持續低位，對鎳價仍有支撐。不過需要注意的是今年決定鎳供需平衡的關鍵變量在于不銹鋼產量的變化，近期國內工業品需求預期坍塌，國外有宏觀壓制，鎳或重回大漲大跌的波動風格，交易難度加大。短線建議逢高做空，注意控制倉位。(全球金屬網 OMETAL.COM)

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